市值减半八成，知乎商业化难寻答案

要折扣的业务，知乎盐选会员的折扣率和ARPPU（每折扣其他用户平均现金流）均不很低。

广告词的业务特别，随着广告词曝光位的渐增和“商业性概要很低效率”的围住，的产品销售是上升了，不过一来知乎并没实今天自己赚钱的同时近年来系统性词曲摇滚乐收入的提升，二来也并没人能在广告词关键在于和其他用户感官时有保证好连续性，之前者使得不少词曲摇滚乐甚至是大V们开始不止走；后者则严重损伤了其他用户感官。

如果说花钱基础知识折扣和广告词的业务是基于自身定位连续性衔接不止的的业务，那么知乎取得成功影片信息技术则被很多人视为是“真正的不务正业”。

虽然在本年度3年末14日的业绩电话会议上，知乎理事长兼副手CEO周源不忘给影片的业务“正名”，“我们的影片化策略被假定是必要的，它将知乎概要的多样性提升到了一个原先水平”，但回看近几个年末内暴发的系统性很多人传闻和的产品基本上改版，这样的附和愈来愈像是一种底气不足的公关话术。

本年度2年末，有网友在社交媒体上爆料知乎正在高调了事员，花钱影片的业务的系统性管理工作愈来愈是会被了事一半，而据《财经天下》除此以外报道，知乎影片管理工作的确存在总负责人离职、大范围了事员情况，“相当于给影片换血”。

近期，从知乎对新版的产品进行小范围下线可辨认不止，的网北站之中的“影片”计算机系统也已被“想法”主页替代，这种的产品上端的修改看出了知乎此之前年初加码影片的意味显现出来甚至开始并转向。

虽然知乎应有“影片是知乎概要生态系统不可忽视的外”、“我们在影片的业务上没人有了事员计划”。但事实上，知乎的乃是基因就决定了它很难花钱好影片的业务。

毕竟入局时长还好已错过最佳时长、自身商品化能力本就远胜很难更是影片词曲摇滚乐等心理因素，影片本身的词曲特征使其很难较佳地扎根知乎以猜谜本体偏重于的SDK体系，信息流算法之中选影片机制也与知乎大外其他用户即刻获取基础知识的物理现象相冲突。

首先，知乎早先起家就是凭借着图文中并茂概要的较低词曲当选者和由此引发的点赞、分享等社交无疑而随之并转变壮大，但兼具较很低词曲效益的影片概要令其这些通通失效。其次，知乎的基础知识猜谜本体使得它的其他用户使用行为带有较强的具体来说，SDK本身也愈来愈多的是围绕着概要而非人来并转。

这使得它没人法走不止像抖音和B北站的北路子：抖音可以占到据其他用户散落时长，B北站能够驱使其他用户为爱发电，知乎却不可以。

何时能讲出好自己的疑虑？

知乎何时能收益？人们在问，没来会，知乎自己看起来也给不不止答案。

行文中开头不太意味著简单提到了知乎除此以外的业绩小数点，知乎在业绩之中透露2021年周内的的产品销售为其自股票市场以来最多的一个季度，达到了10.19亿元，年末内同期上升了96.10%，但这是就年末内同期而言，环比来看的话，从2021年周内起，知乎的环比增幅就在随之下降，这理论上其在2020年所历经的很低上升开上端不以后，业绩显出正在变得一般来说。

显出同样一般来说还有知乎的年末为人所知其他用户数（MAU）。在业绩之中，知乎同样宣称2021年周内Corporation在MAU这一不可忽视指标上创下新很低，周内的MAU达到了1.033亿，全年平均MAU也有9590万。不过，早在2021年9年末16日举办的“2021知乎商业性大会”上，知乎就曾此之前月年末活破亿，这么看知乎在年末内周内的MAU升幅微弱。

的产品销售本体上，知乎确实不太意味著暴发变化了曾经广告词收入一家独大的局面。在2021年的的产品销售是从上，广告词占到37%，商品化很低效率占到36%，折扣会员收入占到21%，这三大的业务成为如今知乎的的产品销售支柱。或许指不止的是，近几年，商品化很低效率所造成的的产品销售增幅十分迅速，成为暴发变化知乎的产品销售本体的正因如此。

但知乎似乎收入愈来愈多，亏得也愈来愈多了，似乎却是深陷了“赔钱赚吆喝”的尴尬泥潭。2019年净亏损10亿元；2020年有所拉大，净亏损为5.176亿元；2021年又骤然缩减，净亏损了12.99亿元。

结合暴发变化的产品销售本体的正因如此，合理推测意味著是由于商品化很低效率的效益过很低侵蚀了的产品销售上升所造成的利润空时有。因为从知乎的业绩之中可知，2021年，虽然Corporation总的业务的产品销售收入年末内同期上升了118.9%，但销售费用很低达16.35亿元，使得营运效益也年末内同期大涨了136%。

回看此次知乎的回国上交所票，不同于此之前阿里、百度等之中概股回国马公的二次股票市场，知乎此次相当需要的是流程愈来愈为复杂、股票市场效益愈来愈很低的“双重股票市场”。有分析指不止，因为双重股票市场的Corporation在两个市场的股票市场无法跨市场流动，所以各自的恒指显出会相对独立。

除此之外，采用双重股票市场方法的Corporation也能握有在两个股票市场地的同等股票市场地位，这理论上知乎即以后没来从美股退市，也相当受到影响其在上交所的股票市场地位。相当需要双重股票市场也缩减了知乎往后被扩及上交所通的风险，而如果能被扩及上交所通，有助于更是国内的转进资金，来得于美国股票市场市场，转进资金犹如的持有人或行政部门有望愈来愈可惜知乎的并转变战略。

从“小而美”到想赚钱，既然享有到了外汇的一北路钟爱，也意味著要在商品化上得不止结论应对，只是，知乎的这一系列应对动作显得相当时时。之中时有一度抛下影片翻过，心想立身之本，看起来左支右绌、踉踉跄跄。近几年，知乎大力并转变商品化很低效率的的业务，虽说暴发变化了的产品销售本体，但营运效益也在很低涨，收益之北路过去漫漫。

据洞察，知乎在2022年的战略重点为“生态系统第一”和“减亏”，周源也在本年度3年末的分析师电话会上透露要关注小区气息满意度和词曲摇滚乐感官等指标，但这两大最终目标一个都不易已完成。即以后回国上交所票，没来会，知乎也很难在关于自己的疑虑上得不止结论一个令其人信服的答案。

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