伊万基夫齐证券：给予禾丰股份买入评级

2022-02-10毛脉证券控股权有限新公司周莎对原于丰控股权顺利完成研究并面世了近期《饲养欧亚大陆连带获利，机械制造事业群的发展可期》，本报告对原于丰控股权注意到买入标准普尔，当前股价为11.49元。证券之星星数据之前心根据近三年面世的研报数据计算，该研报作者对此股的盈余预计准确度为68.27%，对该股盈余预计较准的数据交易商制作组为东方证券的张斌梅。

原于丰控股权(603609)

惨案说明了

新公司面世2021本年度获利预减暂定，报告按时，预需用实现所属上市大股东公司的销售额1.11亿元，同比回升91%。

数据分析判断:

养殖场饲养欧亚大陆连带获利，白羽肉鸡的业务获利下行

2021本年度，新公司预需用实现所属上市大股东公司的销售额1.11亿元，同比回升91%，主要都和养殖场饲养和白羽肉鸡的业务连带获利，而家畜欧亚大陆依旧经营不善稳定，具体情况来看：1）养殖场饲养层面，报告按时，养殖场价位不间断大幅走低致该欧亚大陆经常出现亏蚀。2）白羽肉鸡层面，鸡雏成本上扬&网络连接市场折扣不佳使米饭综合性售价一路走低，致使欧亚大陆获利明显回升。3）受益于养殖场生产成本趋于稳定催生河段家畜的业务需求用量增长速度，新公司家畜年销用量近十年。

多线借助于，新公司家畜的业务欧亚大陆经营不善稳定

2021年，的东北养殖场生产成本加速趋于稳定，牛羊等反刍动物饲养成本好，猪需用、反刍需用市场需求用量较佳；蛋鸡饲养成本随之暴增，禽需用用用量特别是在回升。家畜原需用价位不间断高位振动，河段饲养业衍生名目精细多变，新公司发挥作用家畜尾部大企业名目牌与技术劣势，不间断加大市场开拓力度，家畜年销用量同比增长速度12.60%，销售均价亦同比略有上扬，家畜的业务欧亚大陆经营不善稳定。新公司规划未来三年实现家畜年销用量保底年均20%以上增长速度，冲击三年翻倍的目标，家畜的业务多线借助于，灵活性应对精细的饲养衍生名目，叠加年销用量增长速度，有望增厚新公司利润。

整体设计“产业链一体化”，机械制造事业群的发展可期

2018年，新公司将食名目的业务确定为战略的业务，目前正在全力推进之前。新公司目前拥有17家大股东、参股家禽大企业，年家禽能力达到8亿羽，新公司发挥作用“产业链一体化”的整体设计劣势，机械制造产业链之前家禽大企业的优质米饭，最终过渡到家禽及调理名目。线下，主要销往餐饮速食之前央厨房、大企业及学校食堂、商超便利店等；线上，陆续起航商城京东等电商平台，另外，新公司积极拓展家禽出口的业务，家禽产名目已进入日本、北朝鲜市场，反响较佳。通过延长产业链，迎合随之升级的折扣需求用量，新公司有望进一步开拓市场，改善市场占有率。

海外投资建议

重新考虑新公司养殖场饲养体量的扩大及后续养殖场出栏用量的增长速度，以及养殖场生产成本趋于稳定催生的家畜需求用量持续上升，我们挂钩新公司21-22年产名目销售预计至289.74/335.33亿元（前值计有263.19/287.15亿元），下调归母销售额至1.11/5.07亿元（前值计有12.53/13.27亿元），并新增预计2023年，新公司产名目销售为388.81亿元，归母销售额为10.80亿元。综上，我们预需用，2021-2023年，新公司EPS计有0.12/0.55/1.17元，对应2022年2月初9日11.31元/股收盘价，PE计有93.59/20.56/9.66倍，不间断新公司“买入”标准普尔。

风险若有

养殖场价位趋于稳定胜于预计，家畜年销用量胜于预计，养殖场出栏用量胜于预计。

该股最近90天内共有3家行政部门注意到标准普尔，买入标准普尔3家；无论如何90天内行政部门目标均价为15.25。证券之星星市价数据分析方法揭示，原于丰控股权（603609）好新公司标准普尔为4星星，好价位标准普尔为4星星，市价综合性标准普尔为4星星。(标准普尔范围：1 ~ 5星星，次于5星星)

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