Meta：一雪前耻，上演教科书式的完美市府

作者 |Juxtaposed Ideas

转译 | 华尔街重大事件

01

概述

Meta(NASDAQ:META)的努力并不出乎意料，在都只的 FQ1'23 盈余方面取得了翻倍的成绩。Meta在都只一个季度的收益为 $28.65B和 GAAP EPS 为 $2.20B，巧妙最少了之前的教导。

这一成就的几乎也许 FQ1'23 的开通开销大幅减少 $14.05B，或者最显着的是比 FQ3'22 的 $15.95B 的平均值开销减少了-11.9%。比如说是，本季度的 SG&A开销增高至 $5.47B（-14.6% QoQ/ -3.5% YoY），或比 FQ3'22 高水平增高 -21.9%，而研发开销保持一致。

此外，到都只一个季度，Meta 的员工总人数已大幅增高至 77.11K，或从 FQ3'22 的 87.31K 增高-11.6%。到 2023 年 5 月末月末，由于毕竟会有更多员工被裁，这家商业广告大公司毕竟会实质性释放期望的稳定性和盈余意志力。

从极富前景的 FQ2'23/FY2023前瞻性忠告中，已经有上佳的可能。这家互动媒体大公司将 FY2'23 的收益指引至更高的 $30.75B，2023 美联储的开通开销为 $88B，资本费用为 $31.5B在中点。

仅根据这些小数，Meta 毕竟在 2023 美联储实现约 $62.3B（销售收益下降 25.5%）的扩充上年和约 $23.4B（销售收益下降 26.9%）的自由贴现 [FCF]。尽管宏观经济前景紧迫且 2023 年商业广告费用放缓，但这一壮举毕竟感到动人印象动人，实质性表明其“稳定性年”是一项倾斜度谨慎的战略。

自然，如果未其操作系统第四部，这一切都不毕竟实现，该操作系统的每日为人所知总人数下降至3.02B，每月末为人所知总人数下降至 3.81B到 2023年3月末底。

Meta 对 AI 基础设施的投资也已在 FQ1'23 得到回报，其操作系统第四部的商业广告动人印象销售收益下降 +26%，同时平均价格销售收益增高 -17%。这已将其亚洲地区每Gmail平均收益[ARPU]提高至 9.62 美元（销售收益下降 0.8%），由于 FQ1'22 销售收益下降 2.9% 的比较艰难，这看来并不感到动人印象动人。否则，它的 FQ1'19 ARPU 为 6.42 美元，一个大年下降率为 10.64%。

这些策略的人组自然提高了该部门的盈余意志力，截至都只一个季度，上年为 $11.21B（环比下降 +5%/销售收益下降 -2.3%），利润率为 39.6%（环比下降 +5.7 点/销售收益下降 -2.5）。

另一方面，Meta 只不过还未坚持其 Meterse 的野心，它下半年“Reality Labs 的开通倒闭将在 2023 年销售收益上升”。仅在 FQ1'23，它报告的开通倒闭为 -$3.99B和利润率为 -1,177.5%。

因此，Reality Lab 期望的现金消耗毕竟会上升，实质性减小 Family of App 的出色展现，同时受挫其整体盈余意志力，同类型一季度的整体营业利润率为 25.2%（环比下降 +5.4 个比率/销售收益下降 -5.3 个比率）。

先一次，根据 Meta 在编撰本文时的当前的企业商业价值 $587B 以及对 2023 美联储总上年 $62.3B 的预测，下半年的 9.42 倍 NTM EV/EBIT 看来并不昂贵，特别是在是在与其 1 年平均 13.05 倍、3 年大流行时代平均 17.74 倍和 3 年大流行前平均 18.82 倍相比。

因此，该股在这些高水平上仍然具有吸引力，比如说是考虑到一旦商业广告收益复出（毕竟到 2024 年），其顶线和直球毕竟会扩张。然而，由于温和衰弱的毕竟性上升H2'23，该股只适合风险要花费较高和长期投资轨迹的投资者。

02

评级

Meta 1Y 股票价格交易系统视图 Meta 股票毕竟自 2022 年 11 月末触底以来升幅感到动人印象动人的有所发展，此后上涨了 +164.8%。假设快节奏相似，毕竟会想到它第四次实质性突破，重新测试 2022 年 1 月末的支撑位 290 美元附近。

根据消费市场咨询公司预测的 2024 美联储每股盈余 13.66 美元及其 24 倍的标准化溢价，该股的交易系统价格也继续低于 327.84 美元的目标价。因此，在出现波动的情况下，投资人组的规模必须适当。

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