我国宏观经济企稳回升，11月信心指数低于50

多个数为1.5%，来自华北地区工商银行丁安华；高于预见个数为-1.7%，来自汇丰丁爽、海通商业银行姚里面华和摩根大通朱海斌。

长江商业银行伍戈指出，欧佩克同月鼠疫以来最大负面影响力也液化减产，清水溪油管起火日益严重液化紧张，诸多供给震荡之上短期大宗生产商转成本。与此同时，的国际间长江实业拖垮，工程建设将造就之外生产商转成本修复。预定愿景PPI环比或小幅攀升，但总计在不可数效应下趋向负个数。的政府猪肉储备投放量创单场底新低，CPI触3%后将持续上升，核心CPI仍将依然最下。

三、观念消费行为品超市总布：10月底消费行为两位数预见大多个数为1.73%

9月底观念消费行为品超市总布总计两位数发布个数为2.5%，本月底政治学家们预定10月底这一指标将下持续上升1.73%。其里面，5.2%的绝对个数来自华北地区工商银行丁安华，汇丰丁爽注意到到了最小个数-2.5%。

海通商业银行姚里面华普遍认为，10月底各地鼠疫此后变异，根据他的测算，10月底受鼠疫负面影响的区县为数较9月底增大，可能会此后对消费行为形转成抑制。从PMI分项看，10月底超市、屋中宿加权最下持续上升，已经持续上升33.8%和28.9%。根据高频样本，10月底前23天乘联会SUV的成衣和超市总计两位数分别为-3%和12%，较9月底双双走弱；30大里面城市房产转成交km总计升幅又扩张至-20.3%（9月底为-13.5%），拖累长江实业间隔类消费行为。因而，他预定10月底观念消费行为品超市总布总计两位数或此后下滑至2.0%。

四、工业增大个数：10月底两位数预见大多个数为5.24%

政治学家们预定10月底工业增大个数总计两位数将大于上月底6.3%的发布个数，本月底预见大多个数为5.24%。其里面，招商商业银行谢亚轩注意到到了最小个数4.3%，英大商业银行郑后转成和植信安全性投资该里面心恩平注意到到了绝对个数6%。

民生银行温彬指出，10月底对外工业生产商PMI较上月底持续上升0.8个估至49.2%，其里面生产商加权持续上升1.9个估至49.6%。10月底鼠疫长时间发散皆必需持续上升，以及的企业仍属于即刻去油料阶段，导致工业生产商不景气度攀升。从几项开工率高频样本看，10月底全中国247家钢厂炼钢开工率由82.2%小幅攀升至82.4%，但螺纹钢主要钢厂开工率由51.5%持续上升至49.2%，汽车半钢胎周平大多开工率由61.2%持续上升至56.3%，全钢胎由56.1%持续上升至48.2%，开工率整体呈持续上升态势。他预定10月底工业增大个数环比两位数持续上升，且成交量不可数偏高，预定总计两位数由6.3%持续上升至4.5%左右。

五、老百姓币安全性投资两位数：预见大多个数为5.86%

政治学家们对10月底老百姓币安全性投资两位数的预见大多个数为5.86%，其里面，毕马威康勇、国家信息里面心祝宝良和植信安全性投资该里面心恩平注意到到了最多个数6%，华北地区工商银行丁安华注意到到了高于个数5.5%。

植信安全性投资该里面心恩平普遍认为，工程建设安全性投资和工业生产商安全性投资将此后“双管齐下”推行老百姓币安全性投资长时间较太快激增。在工程建设工程建设此后加速、税制持续追上、工程建设储备十分极小、国策赞同着力大大降低和低不可数等环境因素的共同推行下，工程建设安全性投资两位数将此后长时间较太快激增。在工商业高质量转M-造就一小重点工程建设超市业安全性投资不景气度持续偏高、技改安全性投资必供给此后无罪释放、民企兼营状况逐步提高效率和股票的产品赞同持续追上等环境因素推行下，工业生产商安全性投资此后依然很高激增。四季度，房产安全性投资可能会筑底企拥。他预定前10个月底，工程建设安全性投资激增9.0%，工业生产商安全性投资激增10.2%，房产安全性投资攀升8.2%，老百姓币安全性投资激增6.0%。

六、房产开发安全性投资：10月底两位数预见大多个数为-8.74%

中组部表明，10月底房产开发安全性投资总计两位数的预见大多个数为-8.74%。直接参与中组部的政治学家里面，国家信息里面心祝宝良注意到到了最多个数-7.5%，花旗银行的国际程实注意到到了高于个数-13%。

英大商业银行郑后转成指出，房产之外，二十大简报指出，“尽力后院是用来屋中的，不是用来炒的导向，加太快组织起来多一小供给、多渠道保护、自建购并荐的屋中房税制”。“房屋中不炒”依旧是今后而今房产的产品的主基调。十九大以来，房产开发安全性投资完转成布总计总计系统性地大于2017年之前。在此背景下，二十大再一的五年，房产开发安全性投资完转成布总计总计难以大幅上行。

七、国防工业：10月底贸易顺差发布个数为851.5亿美元

现在刚刚发布的外贸样本显示，10月底出口总计两位数由9月底的5.7%持续上升-0.3%，外销总计两位数持续上升-0.7%，贸易顺差为851.5亿美元，大多大于政治学家们的再考虑到。

交通银行鲁司令员普遍认为，在出口之外，伴随海外必供给西行，10月底出口两位数或此后西行。从外必需看，10月底美国Markit工业生产商PMI和欧罗区工业生产商PMI分别持续上升49.9%和46.6%，大多为2020年6月底以来的高于个数。建构港口样本看，四大枢纽港口国防工业集装箱运输量很好地跟踪了而今出口为数总计，而10月底日和港口国防工业集装箱运输量总计持续上升-9.4%，较9月底大多个数攀升9.3个估，太阳光10月底出口为数总计将进一步西行。在外销之外，的国际间鼠疫长时间发散生产商转成本行情持续上升，10月底外销总计测出西行。从外销为数看，受鼠疫低气压区，10月底工业生产商PMI持续上升荣枯方以，升幅超季节性。其里面，外销PMI较前月底持续上升0.2个估至43.9%。由此来看，而今外销必供给下调或造就外销为数西行。从外销生产商转成本看，CRB现货加权很好跟踪了而今外销生产商转成本总计。10月底CRB现货加权总计跌入-1.1%，外销生产商转成本总计测出或进一步西行。

八、增设贷款：10月底增设贷款预见大多个数为8833.33亿元

政治学家们预定，2022年10月底银超市业样本将大于上月底，增设贷款将由上月底发布个数（24700亿元）持续上升8833.33亿元，中组部里面，最小个数4000亿元来自汇丰丁爽，绝对个数15000亿元来自英大商业银行郑后转成。

民生银行温彬指出，拥激增和拥银超市业国策此后加太快落地，工程建设、工业生产商教育领域贷款和大行“头雁”效用拉动下，10月底银超市业仍有之上，但9月底银超市业大幅冲量导致“透支”和近期鼠疫防控加强对生产商消费行为低气压区负面影响下，预定10月底增设银超市业相比之下总计相比之下。

九、观念安全性投资总和：10月底社融总和预见大多个数为1.58万亿元

中组部表明，10月底观念安全性投资总和预见大多个数为1.58万亿元，大于央行发布的上月底样本（3.53万亿元）。其里面，英大商业银行郑后转成注意到到了绝对个数1.85万亿元，交通银行鲁司令员注意到到最小个数1.06万亿元。

植信安全性投资该里面心恩平指出，10月底股票的产品的产品衰减稍微抬高，股票的产品歇斯底里仍不有利于，债券的产品发行负面影响力也仍处最下。必供给仍处在平稳修复步骤里面，的企业银超市业年末此后依然很好激增趋势。他预定10月底增设银超市业1.2万亿元，银超市业两位数上升0.2个估至11.4%；社融自适应1.9万亿元，社融存量两位数上升0.1个估至10.7%。

十、M2：10月底两位数预见大多个数为12.02%

政治学家们预定，10月底M2总计两位数较上月底不大攀升，从央行发布的9月底准确度（12.1%）持续上升12.02%。其里面，海通商业银行姚里面华注意到到了绝对个数12.3%，华北地区工商银行丁安华注意到到了最小个数11.7%。

交通银行鲁司令员普遍认为，10月底M2总计在季节性环境因素下可能会西行，发散10月底社融总计两位数预定不大持续上升，M2总计预定小幅攀升。

十一、报酬率Max利息准备金率：2022年11月底报酬率准确度持续上升可能会很小

本次预见里面，注意到到存贷款报酬率及存准准确度预见的10位政治学家大多预定，愿景一个月底正因如此指标再一发生变来得的可能会性很小。

植信安全性投资该里面心恩平指出，在美联储持续加息和在世界上股票的产品先决条件收紧的情况，年初而今债券国策将此后尽力以我为主，依然偏松可用，大大降低逆间隔闭环着力，依然的产品扩散性合理极小，但同时短期皆部担忧一直小得多。折合货币下跌与股票的产品的产品外流担忧负面影响股票的产品的产品的有利于性，持续压缩债券国策可用三维空间，当前债券国策不具备持续上升国策报酬率的外部先决条件，依然当前报酬率准确度概率小得多。

十二、货币：政治学家们对2022年初折合货币的再考虑到持续上升至7.24

近期，折合货币太快速下跌。10月底31日，折合对美元里面间价为7.1768，在本次中组部里面，政治学家们预定愿景一个月底折合对美元货币仍将不大下跌，到本月底底将贬至7.28，同时，他们对年初折合对美元货币再考虑到由上月底底的7.11再一持续上升至7.24。

德勤里面国许思涛普遍认为，在美联储持续收紧国策的背景下，里面美利差激增，将此后给折合产生西行担忧。然而，里面国仍依然着可观的时常账户盈利，如果提高货币灵活性可以增大实际报酬率，亦是不对之策。最近日本央行阻拦美元调高的干预行动并不转失败，这表明美元的开市尚未之前。

十三、对外存量：10月底末预见大多个数为30167.27亿美元

本次中组部里面，主管政治学家们预定，10月底末而今存量负面影响力也将为30167.27亿美元，大于9月底末30290亿美元的发布样本。

民生银行温彬指出，10月底份，美元加权微幅下跌0.5%，主要非美元债券里面，日币对美元下跌2.7%，欧罗、英镑分别对美元调高0.8%、2.7%；由于衰微再考虑到升温，10年期美债报酬率上行27个基点至4.1%；在世界上股市上行，标普500股票加权上涨8.0%，东欧雷丁50加权上涨7.3%，MBS225加权上涨6.4%。总合再考虑货币折算和资产生产商转成本变异负面影响，存量负面影响力也小幅上升。不过，10月底南向资金净的水573亿元，拖累存量负面影响力也。总合来看，他预定10月底末重复使用大致相比之下于上月底底。

十四、国策

环亚数字工商业该里面心徐毛文龙普遍认为，当前阶段，应实行来得为精准与来得小之内的鼠疫管控措施，强化“戴口罩、打疫苗、例核糖”三位一体措施，杜绝大负面影响力也封控，尽太快上半年恢复自由扩散，消除观念各方遭遇工商业西行的不快与再考虑到。同时，为了赞同工商业持续发展，税制国策应此后发挥非常大效用，建议对里面小的企业积极参与为期三年的补贴措施，帮助里面小的企业恢复造血战斗能力与朝气，进而增大观念人力资源。两者之间对来说，债券国策三维空间极小，尤其是遭遇美联储降息，基准报酬率无法相对来说攀升，债券国策的重点工程建设应在在世界上加息与股票的产品的产品扩散衰减大大降低背景下非常注意到维护股票的产品有利于与赞同房产的产品长时间转M-。

华北地区工商银行丁安华指出，愿景而今工商业必供给挤压、再考虑到较弱的颓势将不大缓解，发散美欧工商业将面临衰微安全性、债券国策或将转向，连续性对而今债券国策的约束将减小。因此，预定明年债券国策将此后尽力“以我为主”、拥里面求进，在合理善用降准降息等总和辅助工具的同时，将进一步发挥缺失辅助工具的效用。总和辅助工具之外，一之外，再考虑到年末仅指扩散性仍将属于盈利状态，且现今折合货币仍处在下跌连接处，今年初明年初或暂时难现降准降息等国策可用；另一之外，将大大降低国策性开发性股票的产品辅助工具的善用于，助力赞同基础设施工程建设。缺失辅助工具之外，预定将此后大大降低对重点工程建设教育领域、唯一未和受鼠疫负面影响超市业的赞同，为了让股票的产品机构增大的企业和本地人里面长期贷款，重点工程建设赞同工业生产商、科技创新、橙色清洁碳减排、麦道有年等科技产业以及房产刚必需和提高效率性必供给。

十五、宏观工商业热点情况预见与判断

二十大简报里面提出“里面国式信息化”，异议，主管政治学家们在本次中组部里面进行了深入的解读。

“里面国式信息化”是里面国共产劳动党领导的观念主义信息化、人口比例负面影响力也庞大的信息化、全体老百姓共同富裕的信息化、核心内容和精神文明两者之间协调的信息化、大自然大自然伴生的信息化、走和解转M-道路的信息化。政治学家们普遍认为，愿景的转M-要以政治制度为其本质，在工商业、政治、观念、生态和台北文化等之外多层次加速里面华民族的伟大发端。

在推行而今工商业高质量转M-的步骤里面，他们普遍认为应追捧创新，解决卡脖子情况；提升多层次最终产品安全；加速实体工商业转M-换用；转M-橙色工商业，降低老百姓生活品质等之外。

关于加速高准确度建馆，主管政治学家们普遍认为，对策变异的连续性，而今尽力建馆的其实质，倡导商品、维修服务、人才等生产商元素非常大负面影响力也、来得便利地扩散，推行折合的国际化进程，通过税制M-开放倡导经贸安全性投资提质换用。

（本文题图来源：第一工商业日报） ——

文 | 何啸 第一工商业日报该里面心研究员

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