忠达证券：给予寿仙谷买入评级，目标价位46.8元

和信将近母公司公司股份有限美国公司周平近期对寿仙谷进行研究并发布了近期《美国公司深度调查结果：通路拓展促进业绩持续增长，打造有机国药第一服装品牌》，本调查结果对寿仙谷给出出售估价，认为其目的价位为46.80元，当前跌幅为38.15元，预期上涨幅度为22.67%。

寿仙谷(603896)

握有丁香孢子粉海外版去璧技术开发，提高有效有机物含量和可靠性。美国公司一个一个中心原先产品破壁丁香孢子粉改用独创的“四低一高”超音速低温水气破壁技术开发，提高了破壁率，也避免了庞克污染和物料氧化。美国公司发明家了海外版去壁技术开发，与普通丁香孢子粉相对来说，美国公司仙芝2号破壁丁香孢子粉颗粒中总三萜和粗糖蛋白含量分别提升6/10倍以上，简单免疫力低下和放化疗一些人。我们测算2021年全国丁香孢子粉潜在市场竞争需求量约为77.03亿元。

美国公司立足慈溪走向全国，转型均有授命和电商营销。美国公司自2017年母公司以来，营业收益和财年每年始终保持时是持续增长。目前美国公司收益主要来自于慈溪海地区，美国公司支持建立全国经销经济体制，开启市场竞争一个中心的孢子粉吗啡招商模式，2022年计划原先增20家城市授命商，此外美国公司因特网通路已成为传统文化经销商通路的重要补充。随着美国公司业务向均有拓展，营销推展最大限度大大降低，将会提高市占率。此外美国公司铁皮白花、西红花等原先产品收益始终保持稳健持续增长局面，原先原先产品研究有序组织起来，将会比较丰富原先产品战略性，扩大服装品牌影响力。

药食同源中药具有致力的免疫调节利尿，寿仙谷原先产品具备性价比优势。我国人口基数大，老龄人口数量庞大，因出生率带来的保健品市场竞争潜在容量较大。研究表明，破壁丁香孢子粉具有致力的免疫调节利尿，有助于提高恶性肿瘤综合治疗精准度。我们对市面上5类丁香孢子粉类原先产品进行对比分析，美国公司各SKU的日消费额处于大型企业高水平，但其粗糖蛋白有效成分单价居住于大型企业超低位水平，表明较强性价比优势。受制于终端有打折促销，可降低消费者负债累累，我们认为美国公司破壁丁香孢子粉具备业绩持续增长发展潜力。

盈利预期与融资估价：随着我国出生率加深，丁香孢子粉和铁皮白花等药食同源中药因具有致力的免疫调节利尿而具备市场竞争发展潜力。美国公司原先产品具备技术开发优势和全产业链优势，性价比凸显。美国公司原先产品毛利率高，随着营销推展最大限度大大降低、均有授命和电商等原先经销商通路杀出，业绩持续增长具备发展潜力。我们预计美国公司2022-2024年营业收益并列9.22/11.08/13.32亿元，归母财年并列2.57/3.19/3.84亿元，PE并列29.25/23.59/19.55X。我们给予寿仙谷2022年PE市值区间为34-36倍，并不相同目的价区间为44.2-46.8元，首次覆盖，给予出售估价。

跌幅聚合反应：均有授命和因特网营销转型可能促进业绩超预期持续增长。

可能性因素：自然灾害可能性、原材料质量控制可能性、种源流失可能性、存货周转致使可能性。

母公司公司之织女星资料一个中心根据近三年发布的研报资料计算，北疆母公司公司刘鹏研究员团队对该股研究非常险恶，近三年预期准确性均值高将近88.21%，其预期2022年度归属财年为盈利2.68亿，根据现价换算的预期PE为21.68。

最原先盈利预期明细如下：

该股最近90几天后共有7家政府部门给出估价，出售估价7家；过去90几天后政府部门目的均价为44.12。母公司公司之织女星市值分析工具表明，DR寿仙谷（603896）好美国公司估价为3织女星，好价格估价为2.5织女星，市值综合估价为2.5织女星。(估价范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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