11月18日棉花：棉价重心相当程度上移 但弱势格局难改

缺少：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【定价分析】

隔夜美棉受经理人数据不佳影响下跌，国家卫建委对于防疫举措的背离给市场造成焦虑各种因素，但基本上仍必需关注流感较为严重的青海、广东等沿海地区是否有实质好转。放松短期各种因素必期望，但同时也会使得青海棉鉴定、太和镇速度加快，对供必需的影响必需关注青海及内地流感放松程度的相对于强弱，但连续性来看必期望下端暂仍位处低迷受挫的平衡状态，棉价上方也面临很强的套保压力。综上，短期棉价仍呈现振荡走势，冲击难以逐步形成趋势性定价。

【基本面消息】

国际方面：

USDA：截止11同月13号，美棉15个烟草主要耕作和州烟草玉米率为71%，事隔玉米率为62%，环比事隔增加9个往年；成交幅度水平为64%，较往年快7个往年；近五年同期平原则上水平在63%，较近五年同期平原则上水平高8个往年，本周美棉主产区天气彼此间多雨，烟草玉米进展好不容易。

USDA：截至11同月10日当月，美国2022/23年度陆地棉净经理人5693吨（含经理人6192吨，撤除前期经理人499吨），较前一周减少83%；运货陆地棉41504吨，较前一周增加69%。其中，当月中国对上半年陆地棉净经理人幅度1293吨，较前一周减少90%；运货20140吨，较前一周增加141%。

国内方面：

11同月17日，全国高校3128皮棉到厂原则上价15309元/吨，下跌15元/吨；全国高校环锭纺32s纯棉纱环锭纺本土化定价23288元/吨，下跌25元/吨；纺纱利润为1448.1元/吨，减少8.5元/吨，期棉振荡接入，商贩自觉较为谨慎，必期望的动力不足，之外纺企让利出货量，实单议价空间更大，纺纱即期利润为正。

截至11同月17日，郑棉申领仓单1228张，较上一交易日减少3752张；直接预121张，较上一交易日减少32张，仓单及该系统增幅1349张，计烟草5.39万吨。

【操作建议】

买入熊市价差期权持有

【短期观点】

谨慎偏空

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