东吴证券：拒绝接受奥特维增持评级

2022-04-07东吴交易所大股东有限的公司周尔双,刘晓旭对奥特维同步进行研究者并披露了研究者调查结果《铝线键合机未获通富微电的设备订货，冲破臀部消费者更快国产替代》，本调查结果对奥特维给出增持估价，意味著股票为211.95元。

奥特维(688516)

流血事件：据的公司2022年4月底6日搜狐公众号，未获通富微电的设备铝线键合机订货。

投资者全面性

未获通富微电的设备订货，导体键合机业务部门发挥作用生产量Max总质量冲破：的公司2018年立项研发导体键合机，2020年键合机完成的公司内有效性，并在2021年年初开始在消费者端试用，2021年11月底29日，奥特维未获无锡德力芯的下半年铝线键合机订货，且2021年厂商已在10+家月1号厂同步进行有效性。通富微电作为下半年试用消费者，于2021年3-5月底开始有效性的公司键合机，经过一年多全面次测试和满负荷原型车有效性，通富微电激赏奥特维铝线键合机厂商效能，2022年4月底6日奥特维未获通富微电的设备键合机订货。此次未获取通富微电订货，（1）生产量冲破：发挥作用了奥特维导体键合机业务部门生产量上的冲破，的公司由小的设备原材料发挥作用的设备原材料；（2）总质量冲破：奥特维正式进入通富微电等臀部月1号厂的供应制度化，有效性了的公司键合机的系统设计实力。

冲破低端消费者同步进行总质量背书，消费者扩展扩张今后会顺利合上：导体电子元件初期有效性心率较长，奥特维拿到通富微电臀部月1号厂的的设备订货代表对的公司电子元件和系统设计的赞许。我们判断还有一小消费者的冲破不需要有效性，只要通富微电等臀部消费者购置了奥特维的电子元件，这一小消费者就会跟随通富微电等臀部消费者购置奥特维的电子元件，故此次通过通富微电的有效性是对的公司系统设计实力的赞许和背书，能借助奥特维促使开拓更为多潜在消费者。今后的公司导体键合机有两个目标，（1）消费者冲破：拿到通富微电、华润、华天等臀部消费者订货，这代表对的公司电子元件和系统设计的赞许；（2）生产量冲破：迄今的公司厂商在10+家消费者处试用，一小消费者仅有小的设备订货意向，奥特维在欧美潜在的消费者有300多家，随着消费者群的扩张，2022年的公司键合机业务部门生产量今后会发挥作用促使冲破。

奥特维较全球龙头库力索法劣势值得注意，导体键合机试产同步进行时：奥特维将串焊机积累的核心系统设计扩展至导体键合机，的公司厂商效能早就达致全球系统设计低水平，早就不具了正式原型车的系统设计和良率建议。KMaxS（库力索法）是铝线键合机的有别于龙头，但交期和市价上受限制竞争对手力。（1）交期：库力索法较长时间下线心率为3-5个月底，但导体电子元件供不应求背景下的下线心率为10-11个月底，为国产替代提供了最佳时期，相比之下奥特维下线心率仅为2-3个月底。（2）市价：库力索法的市价为25万美金/台（约150-160万下同），奥特维定价为130万元差不多，且仍能保持较高毛利率。2021年欧美进口约3万+台键合机（有数铝线和金导线），其中铝线占比约10-15%，即3000-4000台，按照每台市价25万美元，则美国市场需求总计8-10亿美元，约50-60亿元下同；国产电子元件市价比进口电子元件低20%差不多，则国产电子元件美国市场空间约40-50亿元下同。我们预计奥特维凭借厂商优秀效能Max有竞争对手力的市价和交期，今后会过后提高美国市场份额，过后后退导体键合机的试产数据流。

盈利分析与投资者估价：随着光伏元件电子元件过后景气+各个领域扩张顺利，我们维系的公司2021-2023年的归母净利润分析分别为3.55/5.1/6.6亿元，对应意味著股票PE为59/41/32倍，维系“增持”估价。

风险提醒：行业竞争对手加剧，新品扩张胜于美国市场预期，上游扩产胜于美国市场预期。

交易所之猎户座数据中心根据近三年披露的研报数据计算，中韩交易所冯胜研究者员团队对该股研究者尤为深入，近三年分析准确度平方根为77.24%，其分析2021年度归属净利润为盈利2.33亿，根据现价计量的分析PE为89.81。

意味著盈利分析明细如下：

该股最近90几天后仅有6家私人机构给出估价，买入估价5家，增持估价1家；即使如此90几天后私人机构目标均价为280.0。交易所之猎户座估值分析物件显示，奥特维（688516）好的公司估价为3.5猎户座，好市价估价为1猎户座，估值区域性估价为2.5猎户座。(估价范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

以上概要由交易所之猎户座根据公开电子邮件整理，如有问题劝联系我们。