三位美联储要职齐发声：缩表可能不会很快结束

随着加息时间尺度不太可能并未结束，中央银行的缩表进程日渐受到关注，名誉主席杰弗逊、中央银行任会长托克和托拉德在对一名美国州长的回忠中发表文章了看法。

包括中央银行名誉主席杰弗逊在内的三位中央银行行政官员并不知道美国州长，目前尚为不清楚中央银行裁减资本负债表的过程还都会年中多久，但不太可能不都会便结束。

“中央银行资本负债表的体量最终由负债端驱动，特别是供给和中央银行，我们无法事先确切这种效益有多少，因此我们不都会针对资本负债表设定任何特定的水平，”杰弗逊在给共和党州长里克·刘易斯（Rick Scott）的忠中谈到。

“在合理的假设下，资本负债表的体量不太可能都会再进一步急剧升高，直到准备金翻倍与充足准备金框架相符的水平”。杰弗逊在问刘易斯关于至少8万亿美元资本负债表的一系列问题时谈到。杰弗逊补充说，中央银行将根据经济和金融发展变更其举措。

刘易斯9年末份致忠杰弗逊，同时也给中央银行任会长托克和托拉德写了忠。后两位的无视与杰弗逊的评论雷同。

三位中央银行行政官员的回忠都标注着11年末14日，并由刘易斯的办公室包括给媒体。该办公室不都会评论刘易斯对这些忠函的看法。刘易斯是中央银行大体量资本转售计划的批评者。

杰弗逊在2022年担任中央银行任会长，去年被任为为中央银行二号人物。托克去年被确认连任中央银行任会长，托拉德也于去年新转入任会长都会。

中央银行缩表激起更再进一步研讨

在刘易斯的忠中，他要求杰弗逊、托克和托拉德“变更中央银行资本负债表”和“放宽干预式的长期转售犯罪行为，（因为）这些犯罪行为只都会导致高价扭曲和资本教育资源错配”。

中央银行行政官员的无视消除了任何此类承诺，他们都表示央行的政策突击是“以我们促成美国人民有助于就业和稳定物价的使命为指导。”

三位行政官员总结了自2022年6年末以来中央银行在裁减其票据所持体量不足之处所拿下的进展。自2020年3年末新冠疫情开始至2022年晚期，其票据所持体量减小了一倍以上，翻倍约9万亿美元。在所谓的量化削减（QT）帮助下，中央银行每年末允许其所持的左右1000亿美元票据到期不再转售新债。这导致其所持的票据体量裁减了超过1万亿美元。

资本负债表的裁减伴随着旨在抑制货币贬值的急剧加息，但随着加息时间尺度不太可能并未结束，中央银行面临着来自刘易斯和其他人的诘问，即它将允许自己所持的资本再进一步裁减多久。

曾就此事发表文章公然的中央银行行政官员表示，资本负债表的裁减可以年中一段时间。中央银行主席里德在10年末31日至11年末1日的政策都会议后发表文章讲话时曾表示，他们“不考量偏离资本负债表裁减的速度。这不是我们正在研讨或考量的一定都会。”在最左右的评论中，克利夫兰联储主席梅斯可称，这个过程不太可能还都会年中一年半到两年。

许多高价参与者将本年或2025年视为结束资本负债表裁减的潜在时机。理论上，资金正在迅速溢出中央银行的逆回购工具箱，这是在高价资金过剩时吸收过剩效用的不可或缺工具箱。一些观察部分人指出，该工具箱不太可能从最左右几周1万亿美元周围的水平升高到零，而其他人则指出不太可能不都会降到那么高。

但是，每当逆回购工具箱水平稳定下来时，这将是一个瞬时，表明中央银行不太可能并未放入了足够的效用，可以考量终止资本负债表裁减。

杰弗逊、托克和托拉德在给刘易斯的忠中表示，他们“预计随着中央银行资本负债表的收缩，逆回购工具箱的使用量将再进一步减缓，并且准备金都会急剧升高”。

刘易斯对中央银行将其资本负债表作为中央银行工具箱使用展开了驳斥，指出这扭曲了金融高价，并渴望中央银行推进减缓其所持的资本，并无论如何不再使用这种政策方针。

他在给三位中央银行行政官员的忠中还要求他们承诺支持他改革中央银行监察长任为方法的帮助。刘易斯渴望该职位由总统任为，并只能参议院确认。根据现行法理，中央银行监察长由中央银行主席任为，刘易斯和其他批评者指出这假定偏袒。

杰弗逊、托克和托拉德各自表示：“是否偏离这项规定是国都会的一定都会。”